Сильные данные по занятости в США скрывают структурные проблемы

Данные, опубликованные в среду Бюро статистики труда США, показали, что количество рабочих мест в несельском секторе увеличилось на 130 000 в январе, что значительно превысило ожидания экономистов. Уровень безработицы несколько снизился до 4,3 процента, что является самым низким показателем с августа 2025 года.

Президент США Дональд Трамп похвалил последние показатели на своей платформе Truth Social и возобновил свою кампанию за снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. Он утверждает, что Соединенные Штаты снова стали самой сильной страной в мире и, соответственно, заслуживают самых низких процентных ставок.

Тем не менее, наряду с положительными показателями, существует множество опасений относительно устойчивости восстановления рынка труда. Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics, предупредил, что рынок труда остается хрупким и уязвимым.

Он отметил, что, хотя количество мест на оплачиваемой работе увеличилось, значительные пересмотры статистики в сторону уменьшения подчеркивают, что с апреля прошлого года фактически не произошло роста занятости.

Изменения в базовых показателях снизили общий прирост рабочих мест на 2025 год с первоначально сообщенных 584 000 до 181 000. Эти значительные корректировки указывают на то, что реальная ситуация на рынке труда в прошлом году была хуже, чем предполагалось.

Занди также указал, что почти все новые рабочие места в январе были сосредоточены в секторе здравоохранения, что не обязательно говорит о широкой силе экономики в целом. Это может ограничить понимание реальных процессов на рынке труда.

Мишель Боуман, член Правления Федерального резерва, подчеркнула в начале января, что рынок труда сохраняет свою хрупкость, несмотря на уровень безработицы около 4,4 процента. Прирост рабочих мест в частном секторе в среднем составляет лишь 30 000 в месяц, что недостаточно для поддержания стабильного уровня безработицы.

Диана Свонк, главный экономист KPMG, выразила схожие опасения, утверждая, что подлинные напряжения на рынке труда более ощутимы, чем общие данные о безработице. Замедление роста зарплат и сложности с трудоустройством говорят о замороженном состоянии рынка.

Отдельные отчеты показывают, что занятость в производственном секторе США продолжает находиться под давлением, что связано с увеличением тарифов, введенных администрацией Трампа. Аналитики уверены, что такая торговая политика способствовала потере рабочих мест.

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дали описала рынок труда как находящийся в состоянии низкой занятости и низкой текучести кадров, но также хрупком, что создает предпосылки для дальнейшего снижения процентных ставок ФРС. На данный момент ставка федеральных фондов остается в диапазоне от 3,5 до 3,75 процента.

Хотя данные за январь превысили прогнозы, дискуссии о реальном состоянии рынка труда продолжаются. Сложившаяся ситуация показывает экономическую устойчивость, однако большие пересмотры данных и давление на производственный сектор вызывают сомнения в надежности роста занятости.

С учетом текущей инфляции и высоких процентных ставок, Федеральная резервная система сталкивается с ограниченной гибкостью в своей политике. Тенденции на рынке труда будут иметь значительное влияние на перспективы экономического роста США и курс будущей монетарной политики.